個人信託サービス

個人信託サービスとは、金融機関やアドバイザーが、一般的には富裕層や高額資産家である個人や家族に提供する信託サービスです。米国では、プライベート・トラスト、プライベート・クライアント、プライベート・ウェルス・マネジメント、またはプライベート・バンキング・サービスと呼ばれることがよくあります。 ^[1]

これらのサービスは、銀行、信託会社、登録投資顧問(RIA)などの個人または企業によって提供され、受託者、遺言執行者、個人管理人、または裁量代理人として、個人や家族、および彼らが設立または管理する遺産、信託、私設財団、その他の団体のために、またはそれらの代理として資産を管理する直接の責任を負います。これらのサービスの提供者 (「個人受託者」) は、信託保護者または非裁量顧問としての役割も果たし、そのような資産の管理に間接的な影響を与えます。対照的に、機関受託者サービスには、公的企業、政府機関、従業員退職年金制度、その他の機関投資家のために、またはそれらの代理として資産を管理することが含まれます。

個人受託者は、実際の役割に応じて異なるパフォーマンス基準を課せられます。これらのパフォーマンス基準は、慣習法、法令、規則、規制によって定義される場合もあれば、具体的には契約、信託契約、遺言によって定義される場合もあります。米国では、長年採用されてきた「慎重な人物」ルールに代わり、「慎重な投資家」ルールが、個人受託者による資産管理のパフォーマンス基準と見なされるようになっています。このパフォーマンス基準は、米国のほとんどの従業員退職金制度に適用される「従業員退職所得保障法」といくつかの特徴を共有していますが、いくつかの重要な点で異なります。

役割に関係なく、個人受託者は、管理を委託された資産の所有者または受益者の個人的特徴を理解し、それらの所有者または受益者の最善の利益となる方法で関連するパフォーマンス基準を適用する必要があります。この「適用の個人化」^[2]こそが、個人受託者と機関受託者を最も明確に区別するものです。

米国の州または連邦認可銀行が個人信託サービスを提供する場合、それらはFDIC、連邦準備制度、通貨監督庁（OCC）などの州および連邦機関によって規制されます。^{[3]これらのサービスがRIAによって提供される場合、それらは}、ドッド・フランク・ウォール街改革および消費者保護法（「ドッド・フランク法」） によって改正された1940年米国投資顧問法に定められた信託義務基準、および証券取引委員会によって発行された関連規則の対象となります。 2011年6月22日、ドッド・フランク法による「個人顧問免除」の廃止を受けて、SECは、1940年米国投資顧問法に基づく投資顧問の定義から除外される「ファミリーオフィス」を定義する新しい規則を採用しました。^[4]この新しい規則を含むSECのリリース^[5]では、ファミリーオフィスが提供する個人信託サービスと、特定のファミリーオフィスをRIA登録から除外する根拠について説明しています。

米国の個人顧客向けブローカー・ディーラーは、2020年6月に発効した「ベスト・インタレスト：ブローカー・ディーラー行動基準（「Reg BI」）」 ^[6]の規制を受ける。Reg BIは、個人顧客に対して証券取引または証券を含む投資戦略を推奨する際のブローカー・ディーラーの新たな行動基準を確立した。同基準は、開示、注意義務、利益相反、コンプライアンス義務を遵守することにより、そのような推奨を行う際に顧客の「最善の利益」のために行動することをブローカー・ディーラーに要求している。この最善の利益基準の主要な要素は、1940年法に基づいて投資顧問に適用される受託者行動基準の要素と類似しているが、SECはブローカー・ディーラー版の最善の利益基準を説明する際に「受託者」という用語を意図的に使用することを控えた。Reg BIは投資家を混乱させたり、投資顧問が投資家に奉仕するのと同じようにブローカーが投資家の最善の利益に奉仕する必要があるという誤った保証を投資家に与えたりするとして批判されている。