Loading article…
金融において、オンザラン証券[ 1 ]または契約とは、定期的に発行される証券の中で最も最近発行されたものであり、したがって最も流動性の高い証券を指します。オンザラン証券は一般的に流動性が高く、他の証券よりもプレミアム価格で取引されます。その他の古い発行物はオフザラン証券と呼ばれ、オンザラン証券よりもディスカウント価格で取引されます。
米国財務省証券は定期的に入札が行われます。例えば30年物など、特定の期間の財務省証券のうち、直近に入札されたものが「オン・ザ・ラン証券」と呼ばれ、それより古い期間の同じ期間の財務省証券はすべて「オフ・ザ・ラン証券」と呼ばれます。
クレジット・デフォルト・スワップの場合、直近のIMM日付で売却された5年契約がオンザラン証券であり、したがって残存期間は4年9ヶ月から5年の間となる。
取引を容易にするため、一部の指数は発行済み契約のみを保有している。
新しい証券が発行され、それが新たな現行証券となった場合、新しい契約を購入し、古い契約を売却することを契約のロールオーバーと呼びます。
収束取引とは、発行済み債券と直近の発行済み債券の価格差を利用した取引です。長期債の場合、これらは実質的に同じ債券であり、いずれにせよ、発行済み債券は新しい債券の発行によって発行済み債券から発行済み債券へと変わります。したがって、発行済み債券と直近の発行済み債券の価格差（ベーシス）が大きくなった場合、ベーシスが縮小するのを見越して、発行済み債券から発行済み債券を買い、発行済み債券を売るという取引が考えられます。この取引は、30年物米国債において、ロングターム・キャピタル・マネジメント（LTCM）が実践していたことで知られています。