騒音（経済的）

経済ノイズ、または単にノイズは、フィッシャー・ブラックが開発した価格設定の理論です。ブラックは、ノイズを情報の反対、つまり誇大広告、不正確なアイデア、不正確なデータと説明しています。彼の理論によれば、ノイズは経済のいたるところに存在し、ノイズと情報の違いはほとんどわかりません。

ノイズには、大きく分けて 2 つの意味があります。

• 投機的な取引が可能になります (下記参照)。
• それは市場の非効率性を示しています。

Loudon と Della Bitta (1988) は、ノイズを「コミュニケーション プロセスにおける一種の妨害」と呼び、さらに「コミュニケーション プロセスの各状態は、(この) メッセージ歪みの影響を受けやすい」と述べています (Wu と Newell、2003 で引用)。したがって、ノイズはコミュニケーション プロセスにおける妨害であり、コミュニケーション プロセス内のあらゆる形態で見られると言えます。

ノイズの例としては、テレビ広告の歪みやラジオ放送の妨害などが挙げられます。したがって、情報の受信が妨害されたために情報の受信が誤解される可能性があり、送信者が示唆しているようにメッセージを受信できない可能性があります。ノイズのもう 1 つの、おそらくより可能性が高い例は、テレビで広告が行われている間に、携帯電話によって広告の受信が中断され、広告が伝えようとしている情報を完全に明確に受信して解読できないことです。^[1]

ノイズの考え方を考える際に考慮しなければならないもう 1 つの点は、送信者と受信者の共通点が多いほど、ノイズがメッセージのエンコードに影響を及ぼす可能性が低くなるという理解です。たとえば、受信者がシンボルを理解しなかった場合、またはシンボルが受信者にとって送信者とは異なる意味を持つ場合、受信者は送信者が意図した方法とは異なる方法でメッセージをエンコードする可能性があります。^[1]

環境ノイズまたは外部ノイズは、情報の伝達中に発生する、通常は音や視覚を介した環境からの妨害です。^[2]一例としては、テレビ広告を見ながら携帯電話を使用することが挙げられます。携帯電話は外部環境内にあるため、妨害として受信者がメッセージを解読する方法に影響を与える可能性があります。

クラッターは別の種類のノイズです。ラッセルとレーン (1996) はクラッターを「コマーシャル、公共広告、番組宣伝スポットなど、番組中または番組の合間に流れる番組外の素材」と定義しています^[2] (Wu & Newell、2003 に引用)。したがって、テレビ広告が公共広告の後に表示された場合は、視聴者はテレビ広告に完全に集中するのではなく、広告内で何が話し合われたかを考えてしまい、気が散ってしまう可能性があります。

内部ノイズは、考慮すべき 3 番目のノイズ タイプです。MacInnis と Jaworski (1989、Wu & Newell、2003 で引用) および MacInnis ら (1991、Wu & Newell、2003 で引用) は、広告内のメッセージの解読が受信者の内部ノイズの影響を受ける可能性があることを示唆しています。内部ノイズとは、思考や懸念のことです。内部ノイズと受信者としてのメッセージの解読の関係については、市場調査による証拠はまだありません。^[2] (Wu & Newell、2003 で引用)。これを踏まえると、広告の視聴者が心の中の思考や懸念に集中していた場合、広告内のメッセージを同じように解読しないのは明らかです。

人々が投機的に取引を行うのは、将来について意見が一致せず、企業の運命や商品価格など、経済変数について異なる予測を立てているためです。こうした意見の不一致は、誰もが情報やデータを異なる主観的に解釈するという事実から生じます。しかし、世界の市場は複雑な性質を持っているため、すべての市場データが「情報」であるわけではありません。日々の価格変動の多くは、意味のある傾向ではなくランダムな変化によるものであり、ノイズから実際の情報を識別するという問題が生じます。この問題が市場での取引の原動力です。誰もがすべてを知っていれば、ゼロサムゲームであるため、投機的な取引は行われません。しかし、現実の世界では、取引はノイズと情報に関する一種の賭けとして行われ、一般的に、より熟練した、技術的に進歩した「ギャンブラー」が勝ちます。

この取引は、ブラック氏が情報トレーダーとノイズトレーダーと呼ぶ人々の間で行われ、前者は正確な情報に基づいて取引し、後者はノイズに基づいて取引します。残念ながら、データストリームや信号からノイズと情報を正確に解析する方法はないため、いわゆるノイズトレーダーは、実際には市場の他の人がノイズとして単に拒否する情報に基づいて取引していると考える傾向があります。したがって、信号からノイズと情報を解析する方法は、特に一部のヘッジファンドなどのハイテク代替投資会社が使用する戦略として、市場でますます重要になっています。

ブラックが特に言及している特定のタイプのトレーダーは起業家です。前述のトレーダーと同様に、起業家は今後何が起こるか、何が起きているかについての理論を持っています。しかし、この場合、彼らは人々が何を望んでいるかに関する理論を持っています。それが正しい場合、ちょっとしたブームが起こります。「私はあなたが望むものを作り、あなたは私が望むものを作り、私たちは取引して幸せです。」

しかし、世の中には雑音があり、起業家はミスを犯します。彼らは他人が欲しがらないものを作ってしまいます。そのため、彼らは一生懸命働かなくなり、お金が無駄になり、経済は損なわれます。これが大規模に起こると、破綻します。

批評家は、これは大数の法則に反すると主張している。つまり、非常に多くの起業家が挑戦すれば、全体の成功率は一定になるということだ。(これは、生産者が多かれ少なかれ独立していることを前提としている。批評家は独立していると主張し、支持者は生産者がより相互に関連していると主張する。)

ブラックは、計量経済学は観測不能なものや測定ミスという形でノイズに満ちていると主張している。モデルにどれだけ多くの変数を入れても、追加できるが追加できないもの（観測できないもの）は常に存在し、追加した変数には常にエラーがある。これが計量経済学におけるノイズの現れ方である（相関関係を因果関係と仮定するなど、回帰分析の解釈が不十分な場合も同様である）。

• ノイズ。フィッシャー・ブラック。ジャーナル・オブ・ファイナンス、1986年。
• 金融にとってノイズがいかに重要か。N. アドリアナ・クヌーフ。ミネソタ大学出版局、2016 年。