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マクロ経済学において、クローリング ペッグとは、通貨の段階的な減価または増価を可能にする為替レート制度です。通常、固定為替レート制度の一部と見なされます。
このシステムは、固定為替制度の主要な特性と変動為替制度の柔軟性を最大限に活用する方法です。このシステムは、特定の値に固定されるように設計されていますが、同時に、外部市場の不確実性に対応するために「滑動」するように設計されています。
レートの変更
外圧
為替レートを上昇または下落させる外部圧力（金利差や外貨準備高の変動など）に対応するために、システムは経済の混乱を最小限に抑えるために適度な規模で頻繁な為替レートの変更を行うことができます。[1]
レート計算式
中央銀行の中には、特定の条件が満たされたときに変更をトリガーする方式を使用するものもあれば、事前に設定された方式を使用せず、投機を抑制するために為替レートを頻繁に変更することを好んでいる中央銀行もあります。
利点と欠点
クローリングペッグの主な利点は、不定期かつ不連続な調整による経済の不安定化を回避できること（固定為替レート）[1]と、為替レートの変動が最小限に抑えられるため不確実性とボラティリティの率が最小限に抑えられること（変動為替レート体制）である。[1]
例えば、メキシコはペソ危機の際のインフレに対処するためにクローリングペッグを採用した。メキシコは1990年代に固定為替レートから移行したが、急激な通貨切り下げによる不安定さはなかった。[2]
実際には、特定のシナリオでは、このシステムは「理想的なシステム」ではない可能性があります。たとえば、為替レートに影響を与える可能性のある大量の通貨フローがある場合、金融当局は通貨の再調整を加速することを「余儀なく」され、市場参加者に多大な非体系的なコストをもたらす可能性があります。実際には、クローリングペッグを採用している国はわずかです。[3]
遅延ペグ
E. レイ・カンタベリーは、クローリング・ペッグ・モデルの多くの欠点を解消するために、遅延ペッグというアイデアを提案している。遅延ペッグは、為替レートの変動に広いバンドを使用し、外貨負債が蓄積するとバンドが動くことが許される（秘密だが事前に決められたレートで）。[4]中国では、「変動バンド」の新しい使用法は、本質的には遅延ペッグである。[5]
クローリングペッグを採用している通貨
IMFの「2014年為替協定および為替制限に関する年次報告書」[6]によれば、当時クローリングペッグ為替レート協定を結んでいたのは ニカラグアのコルドバとボツワナのプラの2か国のみであった。
- 中国は変動バンドモデル、つまり本質的には遅延ペッグを採用している。[6]
- ニカラグアのコルドバでは1991年からクローリングペグが使用されている。[7]
- ボツワナのプーラは2005年からクローリングペグを使用している。[8]
- ベトナムのドンは2016年1月までクローリングペグを使用していました。それ以降は管理フロートを使用しています。[9] [10]
- アルゼンチンペソは1978年から1981年までタブリタと呼ばれるクローリングペッグモデルを採用していたが、その後廃止された。また、2018年から2019年までは、本質的には遅延ペッグであるフローティングバンドモデルも採用していた。 [11] [12] 2023年12月12日、ハビエル・ミレイ新大統領就任の2日後に、クローリングペッグモデルが導入され、アルゼンチンペソは当面の間、毎月2%の固定レートで切り下げられることになった。[13]
- バングラデシュタカは2024年5月8日から米ドルに対してクローリングペッグ制を採用している。[14]
- エクアドルのスクレは、 2000 年 3 月に米ドルに置き換えられるまで、クローリング ペッグ モデルを採用していました。
- ウルグアイ・ペソは、 1973年から2002年の銀行危機まで、クローリング・ペッグ・モデル（タブリタ）を採用していた。
- コスタリカのコロンは、2006 年 10 月 17 日まで、クローリング ペグ モデルを使用していました。
参照
参考文献
- ^ abcダニエル・ R・ケイン（1988年）。国際金融の原則。クルーム・ヘルム。p.116。ISBN 9780709931348。
- ^ 「Crawling Peg」. Investopedia . 2016年1月13日閲覧。
- ^ Dat, HoangDuc. 「Maurice Dの第5版」。
{{cite journal}}:ジャーナルを引用するには|journal=(ヘルプ)が必要です - ^ E. レイ・カンタベリー (2011)。世界的大不況。ワールド・サイエンティフィック。ISBN 978-981-4322-77-5。
- ^ ガン・イー、中国人民銀行、「為替レート協定：柔軟為替レートと固定為替レートの議論の再考」、IMF、2013年4月16日〜17日、5〜6ページ。
- ^ ab 2014年為替協定および為替制限に関する年次報告書（PDF）ワシントンDC：国際通貨基金。2014年10月。p.6。ISBN 978-1-49830-409-2。
- ^ Rogers, Tim (2014年5月13日). 「ニカラグア、経済の脱ドル化を目指す」. The Nicaragua Dispatch . 2017年2月10日時点のオリジナルよりアーカイブ。2016年1月13日閲覧。
- ^ 「現在の為替レートの枠組み」ボツワナ銀行。2023年12月2日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2024年3月13日閲覧。
- ^ 米国財務省 (2019年5月)。「米国の主要貿易相手国のマクロ経済政策および外国為替政策：2019年5月」(PDF)。米国財務省。36ページ。2023年11月2日時点のオリジナル(PDF)からアーカイブ。 2024年3月13日閲覧。
- ^ Barnes, Mark (2022年11月4日). 「解説：最近のFedの利上げがベトナムドンに与える影響」. Vietnam Briefing . 2023年4月1日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2024年3月13日閲覧。
- ^ “La tablita cambiaria, la medida más Recordada de Alfredo Martínez de Hoz”.ラ・ナシオン。 2013 年 3 月 16 日。
- ^ 「介入なしの暴動、放射性暴動: サンドレリスの主要な事件」.ラ・ナシオン。 2018年9月26日。
- ^ 「アルゼンチン、ペソの月間2%切り下げを目標に」ブルームバーグ。2023年12月12日。
- ^ Devnath, Arun (2024年5月8日). 「バングラデシュ、金利引き上げに伴いタカのクローリングペッグを導入」ブルームバーグ。2024年5月9日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2024年5月9日閲覧– Financial Post経由。
外部リンク
- ケイン、 DR（1988）。国際金融の原則。クルームヘルム。p.116。ISBN 9780709931348. 2014年10月12日閲覧。
- 「クローリング・ペグ - 金融用語集」glossary.reuters.com。2012年2月8日時点のオリジナルよりアーカイブ。2014年10月12日閲覧。
- 「クローリングペグの定義 | Investopedia」。investopedia.com 。 2014年10月12日閲覧。
- 国際通貨基金年次報告書
- IMF、「1990 年以降の為替相場制度の進化」、PDF 14-15 ページを参照