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単一価格オークションは、証券オークションにおける価格設定方法の一つで、発行された債券のすべての購入者に同じ購入価格が提示されます。これは、修正されたダッチオークションと見なすことができます。この方法は、1992年に米国財務省が2年債と5年債のすべてのオークションで実験的に導入して以来使用されています。複数価格方式と単一価格方式の主な違いは1つだけです。複数価格方式では、希望利回りと入札者が提示した金額の順位は利回りの低い順から高い順になり、落札額は参加者が提出した個々の利回りで決定されます。単一価格方式では、財務省が受け入れたすべての入札は、受け入れた入札の中で最も高い利回りである同じ金利で落札されます。[ 1 ]
米国債をオークション方式で販売する形式は1929年に採用され、それ以来進化を遂げてきた。1970年代初頭には、複数価格オークションに加え、利付証券のオークションも導入された。1992年以前から、多くの経済学者や研究者が単一価格方式を提唱していた。その一人であるミルトン・フリードマンは、複数価格オークションには主に2つの欠点があると指摘した。
複数価格オークションから単一価格オークションへの変更は、主に財務省が競争入札と流動性の高い二次市場を刺激することに関心を持っていたことがきっかけとなった。[ 3 ]
米国財務省証券の入札は、単一価格入札方式で行われます。単一価格入札では、落札した競争入札者と非競争入札者全員に、受け入れられた競争入札の最高利率または利回りに相当する価格で証券が落札されます。これらの証券には以下が含まれます。
財務省のオークションには、その仕組みを説明する2つの主要な特徴があります。
財務省は、2年債240億ドル相当の証券を競売にかけると発表した。まず、非競争入札額が考慮される。この場合、非競争入札額は20億ドルである。非競争入札者は全員希望額を獲得するため、競争入札に回される証券の総額は220億ドルとなる。
競争参加者は、受け入れ可能な最低金利と希望する国債の数量を表明する。
定義上、非競争入札とは、競争入札によって決定された価格を受け入れる意思のある入札のことである。
結果：入札は、希望金利が最も低い順に評価されます。まだ220億ドルの証券が残っているため、企業1の70億ドルの入札は全額受け入れられ、企業2と企業3の入札も同様に受け入れられます。企業4の入札を評価したところ、残りの証券は40億ドルしかないため、企業4には要求された80億ドルではなく、40億ドルのみが授与されます。企業5には授与できる証券が残っていません。
最後に証券を授与されたのが第4社であったため、同社が提示した利率2.85%が、今回のオークションで授与されるすべての米国債の標準利率となります。したがって、第1社、第2社、第3社、および非競争入札者も、利率2.85%を受け取ることになります。第5社は、入札時にそのような利率を受け入れない旨を表明していたため、米国債を受け取ることはありません。
個人向けオークションに関するよくある質問（www.TreasuryDirect.gov）