再保険サイドカー

再保険サイドカーは、慣例的に「サイドカー」と呼ばれ、投資家が保険会社または再保険会社 (以下、再保険会社) が引き受けた保険契約のグループ (「事業内容」) のリスクとリターンを引き受け、その事業から生じるリスクとリターンを獲得できるようにするために作成された金融構造です。再保険会社は、投資家が請求が発生した場合にその請求に対応できるように十分な資金をその手段に投入した場合にのみ、事業内容に関連する保険料をそのような事業体に支払います (「譲渡」)。通常、投資家の責任はこれらの資金に限定されます。これらの構造は、ハリケーン カトリーナの余波で、再保険会社がリスク許容能力を追加し、投資家がカトリーナ後の 4 四半期にわたる再保険会社の急激な価格上昇から生じる潜在的な利益に参加するための手段として、非常に目立つようになりました。9 /11の後、同じ目的で、 より小規模な世代のサイドカーが作成されました。

サイドカーは、再保険市場で「割当再保険」という名前で前例があります。このような契約では、再保険会社/保険業者は、割当再保険会社に、事業簿から生じるすべての保険料の一定割合を譲渡することに同意し、その代わりに、再保険会社は損失に対する同じ割合の責任を負います。割当再保険会社は、譲渡会社の経費を補償するために「譲渡手数料」と呼ばれる金額を支払います。譲渡手数料には通常、利益手当も含まれており、これは事業の予想収益性に比例して増加します。これらの再保険契約は、現在および従来、譲渡会社に、自己資本に基づいて負担できる以上の事業を引き受け、一定額の手数料収入（譲渡手数料を通じて）を得る能力を与えています。割当再保険会社は保険卸売業者として機能し、一次保険販売を行わずに資本利益率を得ることができます。 ロイズ・オブ・ロンドンの「名前」はそのような再保険会社として機能し、個人や企業の資産を、専門の引受人や代理店が作成した取引記録にリスクを負わせています。

再保険会社/再保険業者は、同様の理由から、複数の当事者が 1 人以上の専門引受業者に資本を提供するジョイント ベンチャーを時折設立しています。最も初期のサイドカーは、1990 年代にバミューダでそのような形で設立され、Top Layer Re と OpCat が含まれ、どちらも他の再保険会社/再保険業者 (Overseas Partners、State Farm) の能力を Renaissance Re の管理下に置きました。

9.11 の後の数年間、割当シェアをサポートするために再保険会社に加えて資本市場の投資家から資金を調達するというアイデアが生まれ、そのようなベンチャーがいくつか完成しました (オリンパス、ダヴィンチ、ロックリッジ)。これらは最初の真のサイドカーであり、大災害債の形で再保険が資産クラスとして発展したことの自然な結果でした。

ハリケーン カトリーナの後、サイドカーの考え方は投資家の間で非常に注目されるようになりました。これは、既存の再保険会社 (過去の負債があり、収益を損なう可能性がある) や新しい再保険会社 (「新規企業」で、長期にわたる高額な「立ち上げ」期間がある) に投資することなく、より高額な (「ハード」) 再保険市場のリスク/リターンに参加する方法と見なされたためです。2005 年末までに、このような組織が 3 つ設立されました。

これらの組織は2006年以降に設立されました: ^{[引用が必要]}

これにより、オリンパス、ダヴィンチ、ブルーオーシャン、カイスによる追加資本調達と合わせて、2006 年 9 月までに調達された資本の総額は 40 億ドルを超え、サイドカーは大災害リスクに対する主要な資金調達手段として確立されました。

2006 年末までに、再保険および大災害債券市場の需要と供給は、実勢価格レベルで均衡したように見え始めました。市場は「軟化」し始めました (価格が下落)。特に、フロリダ州が 2007 年 1 月にフロリダ ハリケーン大災害基金が提供する再保険保護の規模を少なくとも 120 億ドル拡大することを決定した後、その傾向が顕著になりました。その結果、2007 年前半には新しいサイドカーの創出が著しく減速し、^[1]株式発行を含む取引が 1 件しか成立しませんでした (Starbound II は、それ自体が新しい取引であると同時に Starbound I のロールオーバーでもありました)。しかし、サイドカー市場は引き続き活発で、ハノーバー再保険（ケプラー）、シタデル再保険会社（エマーソン）、ステートファーム（メルナ、主に4（2）債券の発行だが一部は銀行融資の提供）の3つの異なる発行体が、自社の株式を活用するために銀行融資市場に借入にアクセスした。

投資家には通常、サイドカーの債務（通常は銀行ローンの形態）、優先株、株式投資が提供されます。債務は、スタンダード＆プアーズ、ムーディーズ、AMベストなどの格付け機関によって格付けされる場合があります。ほとんどのサイドカー債務は「BB」カテゴリ（投資適格未満）に格付けされていますが、投資適格債務も発行されています。2007年に、格付け機関は、このタイプの発行に関する詳細な基準に関する説明を提供しました。

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