純資本流出

純資本流出（NCO）とは、一定期間（通常は1年）に国が海外に投資する資金の純額です。NCOがプラスの場合、その国が海外に投資する金額が世界からその国に投資される金額を上回っていることを意味します。NCOは、ある国と世界の他の地域との金融および経済の相互作用の性質を特徴付ける2つの主要な方法の1つです（もう1つは貿易収支です）。

NCO は、貸付資金市場および国際外国為替市場と結びついています。この関係は、多くの場合、X 軸に国 A の通貨量、Y 軸に国の国内実質金利をとって NCO 曲線をグラフ化することで要約されます。国内金利の上昇は、貯蓄者が国内で貯蓄を増やし、海外での貯蓄を減らすインセンティブを意味するため、NCO 曲線は負の傾きになります。

NCO は、外国為替市場で入手可能な A 国の通貨の量も表しており、実質為替レートを決定する供給側と見なすことができます。需要側は、外国為替市場における A 国の通貨の需要です。グラフからわかるように、NCO はこの市場の完全に非弾性な供給曲線として機能します。したがって、A 国の通貨の需要の変化 (例: A 国で製造された製品に対する海外の需要の増加による変化) は、為替レートのみの変化を引き起こし、交換可能な A 国の通貨の純額には影響しません。

会計上の恒等式により、国 A の NCO は常に国 A の純輸出に等しくなります。これは、純輸出の値が、国 A に輸入される商品のために海外で費やされた資本 (つまり、流出) の額に等しいためです。また、この値は、その期間に外国為替市場で取引された国 A の通貨の純額にも等しくなります。国 A で生産された輸出品 (バナナ、アイスクリーム、衣類) の価値は、他の国の購入者が国 A の生産者に行う資産 (現金、株、不動産) の相互支払いの価値に常に一致します。この値は、その年に外国為替市場で取引された国 A の通貨の合計額にも等しくなります。これは、基本的に他の国の購入者が資産 (たとえば、外貨) を A の通貨で同等の金額に交換し、この金額を使用して A の輸出製品の支払いを行うためです。

• マンキュー、N. グレゴリー。経済学原理、第 3 版。トンプソン サウスウェスタン、2004 年。ISBN 0-324-26938-2