ユーゴスラビア連邦共和国におけるハイパーインフレ

1992年から1994年にかけて、ユーゴスラビア連邦共和国（FRY）は、ユーゴスラビア戦争中のユーゴスラビア経済の貨幣供給量の爆発的な増加が原因で、1920年代のロシア^[a]に次いで世界経済史上2番目に長いハイパーインフレ^[1]を経験した。^[3]この期間は1992年3月から1994年1月までの22か月に及んだ。インフレは1994年1月に月間3億1300万パーセントの率でピークに達した。^[4] 1日のインフレ率は62%で、1時間あたりのインフレ率は2.03%で、多くの先進国の年間インフレ率を上回った。 1994年1月のインフレ率は、年間換算で116,545,906,563,330パーセント（116.546兆パーセント、1.16×10 ¹⁴パーセント）に達した。ユーゴスラビア連邦共和国のハイパーインフレの期間中、店の価格は条件付き単位であるポイントで表示され、これはドイツマルクに相当した。換算は、当時の「闇市場」為替レートでドイツマルクまたはディナールで行われ、その為替レートは1日に数回変更されることが多かった。^[5]

ユーゴスラビア社会主義連邦共和国におけるハイパーインフレは、異端の安定化プログラムによって管理されました。ユーゴスラビア連邦共和国 (FRY) の成立当初は、正統なプログラムが代わりに適用されました。どちらも短期的には比較的成功した解決策でしたが、長期的には成功せず、崩壊の原因となりました。

すでに 1994 年の初めには、「通貨再建プログラムと経済回復」(「アヴラモビッチ プログラム」として知られる) という名の別の安定化プログラムが実施されていました。

プログラム教授のドラゴスラフ・アヴラモヴィッチ博士（通貨再建および経済復興プログラム）は、ユーゴスラビアが以前に経験した記録的なハイパーインフレの後、1994年初頭に採用されました。それは1992年から1994年までのユーゴスラビアでした。22か月^[b]の期間と、最大月間レベル^[c]の313,563,558パーセントの両方で、世界経済史上3番目に悪いハイパーインフレを記録しました。このような壊滅的なハイパーインフレは、すべての重要な経済指標の劇的な悪化をもたらしました。1993年には、GDPが30％低下し、投資と工業生産が37％減少し、失業率は24.1％に達しました。同時に、巨額の財政赤字があり、公的収入は急速に減少し（経済活動の衰退による税基盤の縮小、ユーゴスラビア連邦共和国に対する制裁により「グレー経済」が大幅に増加し、いわゆる縮小した社会製品の大部分が未活用のままになっているなど）、公的支出は大幅に増加した（国内経済状況の悪化による社会給付の増加、ボスニアとクロアチアの反乱セルビア人への経済的支援と戦争支援、ボスニアとクロアチアの独立戦争の開始、難民支援など）。

財政赤字は主に一次財政から賄われており、この財政赤字の貨幣化がハイパーインフレの主な原因であった。したがって、アヴラモヴィッチのプログラムの主な措置は主に金融および財政分野に関連しており、これは正統的な安定化プログラムであったと結論付けることができる。安定化プログラムは、何よりも次のことを達成すべきである。

1. ハイパーインフレを打破し、失われた貨幣機能をディナールに戻す
2. 迅速かつ安定した経済成長を可能にする
3. 賃金の大幅な増加（ハイパーインフレ期に大幅に減少）と全国民の最低限の安全の確保
4. 特に金融分野における経済システムの抜本的な改革、移行プロセスの加速など。

同時に、できるだけ早く国際制裁を撤廃し、海外に経済を開放するための条件を整える必要があった。それがなければ、この計画を完全に実施することはできない。国際経済制裁の撤廃を待てないことが明らかになったため、壊滅的なハイパーインフレの崩壊に加わるために、2段階で実現される安定化計画の策定と実施を開始することが決定された。^[4]

最初の短期段階では、ハイパーインフレの打破を目的とした通貨再建とインフレ対策が想定されていた。これは、国際社会による経済制裁の状況下でも、最初の 6 か月で自力で実現されるはずだった。2 番目の長期段階では、(最初の段階で達成された安定性を維持しながら) 国の経済回復につながり、最適な雇用率と国民生活水準の向上を伴う長期にわたる安定した経済成長を保証する重要な経済改革が想定されていた。この段階では、プログラムの著者が指摘したように、経済制裁の廃止と、その実現に必要な「新鮮な」資本の流入が前提とされていた。この前提が達成されなかったため、この第 2 段階は、プログラムの第 1 段階の場合と同様に、大きな成功を収める見込みがなかった。したがって、国際経済制裁がその間に廃止されなかったため、第 2 段階の実施は行われなかったため、ここではアヴラモビッチ プログラムの第 1 段階のみを詳しく説明する。通貨再建計画の第一段階は経済制裁の条件下で、援助や資本流入なしで実施され、当初の外貨準備高は約3億ドイツマルクに達した。^[4]

通貨再建プログラムの枠組みでは、基本的な対策は金融政策、金融改革、財政政策に重点が置かれていたと言える。安定化プログラムの実施後、国の生活はゆっくりと正常に戻り始めた。しかし、当時の経済学者の推定によると、この2年間でグレーマネー問題により国民から47億DEMが購入されたことも指摘しておく必要がある。

ユーゴスラビア国立銀行は、ハイパーインフレ期に33枚の紙幣を発行し、そのうち24枚は1993年に発行された。ユーゴスラビアのハイパーインフレは24ヶ月間続いたが、これは第一次世界大戦後のドイツ危機の16ヶ月間、ギリシャ危機の13ヶ月間^[a]、ハンガリー危機の12ヶ月間^[4]よりも長かった。

• 侮辱の日記（1994）
• 傷跡（1998）
• スリーパームス・フォー・トゥー・パンクス・アンド・ア・ベイブ（1998）
• ケルト人（2021）

• アレン、ラリー (2009)。お金の百科事典(第 2 版)。カリフォルニア州サンタバーバラ：ABC-CLIO。 227–228ページ。ISBN 978-1598842517。