テキサス新興技術基金

テキサス新興技術基金（TETFまたはETFと略されることが多い）は、リック・ペリー知事の要請により、新興技術の研究、開発、商業化においてテキサス州に比類のない優位性をもたらすために2005年に制定された技術投資基金です。このETFは、テキサス州の雇用創出と経済発展を支援するために、設立立法（第79回議会のテキサス州HB 1765）により2億ドルで設立されました。^[1] 2007年と2009年の会期中の立法改正により、運用総額は約5億ドルに拡大しました。

2010年10月現在、このプログラムは120の企業に総額1億7,300万ドル、教育機関に1億6,100万ドルを寄付しています。^[2]

グレッグ・アボット知事は2015年6月4日にテキサス新興技術基金を廃止する法律に署名した。^[3]

ETF は主に 3 つの投資分野に重点を置いています。

• 商業化活動に対するインセンティブ: 企業がアイデア、コンセプト、プロトタイプを商業的に実現可能な製品に変換するのを支援するために設計された初期段階の技術投資ファンド。
• 研究賞マッチング: 資金は、大学、連邦政府の助成金プログラム、および業界の独自の強みを活用する官民パートナーシップを構築します。
• 研究の優位性の獲得: テキサス州の高等教育機関が世界最高の研究人材を採用するための資金。

ETFの最初の投資は2006年5月に実行されました。2009年10月1日までに、ETFは米国全体で新興テクノロジー企業に対する最大のプレシード投資家となりました。^[4] 2011年6月6日現在、ETFは132の商業化投資に1億9,600万ドルを投資しました。ETFの商業化投資の約半分は、バイオテクノロジーおよびライフサイエンス業界で行われています。^[5] 2014年には、テキサス州議会の特別小委員会が第84回テキサス州通常議会を前にインセンティブプログラムを検討しているのと同時に、ETFの3つの賞のすべてのバージョンで減速が見られました。

ETF は、テキサス州全体で技術の商業化を促進し、効率的な取引先発メカニズムとして機能するために、7 つの地域イノベーションおよび商業化センター(RCIC) を設立しました。さらに、州全体のライフ サイエンス地域イノベーションおよび商業化センターも設立されました。RCIC は、各地域からの有望な提案を特定、評価し、ETF 諮問委員会に提出する地域エージェントとして機能します。ETF 諮問委員会は、最終決定を下す評議員に勧告を行います。RCIC は、申請者と緊密に連携して、ETF 提案の開発、提案後の報告、および商業化活動を支援します。さらに、RCIC は、協力関係を強化し、産業界、金融業界、学術界の連携を促進するための強力な拠点です。^[6]

このETFは、国内で最も活発な初期段階の技術ベンチャーファンドとして全国的に認知されています。^[7]このファンドは、ポートフォリオ企業と受賞企業がETF投資後の追加投資と民間資金で10億ドル近くを調達したと推定していますが、これは自己申告の情報であり、監査されていません。^[8] ETFポートフォリオ企業のCardiospectra, Inc.は、2007年12月にVolcano Corporationに2,500万ドルの現金で買収され、特定のマイルストーン達成時にさらに3,800万ドルが利用可能になりました。^[9] ETFのCardiospectra取引に対する投資収益率は、2011年1月時点で216%でした。^[10]ファンドの設立以来、いくつかのETF企業が買収され、1件の新規株式公開が行われています。

ETF はテキサス州政府の経済開発観光部門に所在しています。現在、TETF のディレクターを務めているのはテリー チェイス ヘイゼル氏で、最もプライベート エクイティの経験豊かなディレクターとされています。TETF の歴代ディレクターには、ジョナサン W. テイラー氏、マーク エリソン氏、アラン キルヒホフ氏、暫定ディレクターのパトリック ボズウェル氏がいます。TETF の Web サイトは http://www.emergingtechfund.com です。ETF は、アナリストとプロジェクト投資の比率を一貫して極めて低く維持しています。

ETF の内部収益率 (IRR) は非常に低く、米国債への投資と同程度です。そのため、ETF の要求収益率とベンチマークに対するパフォーマンスについて疑問が生じています。

米国証券取引委員会の規則 501 規制 D に基づき、TETF は認定投資家の 8 つの定義のいずれにも該当せず、TETF の追加募集への参加に影響を及ぼします。

ダラス・モーニング・ニュース編集委員会による2010年10月の記事では、基金の運営方法の抜本的な改革を主張した。委員会は「テキサス州の資金配分方法は、基金の運営における政治献金の役割について深刻な疑問を提起しており、知事とテキサス州議会はそれを改革すべきだ」と述べた。委員会はこれを「価値のあるプログラム」とみなしているものの、「他の州は政治家を選出と資金提供のプロセスから遠ざけようとしてきた...テキサス州も同様のことをする必要がある」と述べた。^[2]

ペリー知事は批判に対して、政治的支持者が資金提供を受ける企業とつながりがあることを知るのは「かなり珍しいことだ」と述べた。^[2] そのような珍しい事例の1つが、現在はジェンプレックスと呼ばれるコンバージェン・ライフ・サイエンス社である。CEOのデイビッド・ナンス氏は寄付者であり、彼の会社は450万ドルのETF賞を受け取った。

ETFのプロセスに関わっている多くの人々は、ダラス・モーニング・ニュースをはじめとするマスコミの報道や批判は「不正確であり、テキサス州が科学的な進歩とより強い経済につながる技術の限界を押し広げていることを確実にするために、州内の何百人もの人々が自由に時間、エネルギー、努力をこのプロセスに捧げていることを無視している」と固く信じている。^[11]マスコミの批判にもかかわらず、2005年以来のETFの140の投資の大部分は、2013年2月現在も稼働している。^[12]

この基金によって創出された雇用の多くはテキサス州外で、いくつかの企業は州を去った。政府の会計基準によれば、基金はこれまでに2500万ドルの損失を出している。しかし、議員向けの基金の個別評価では、基金の価値が大幅に上昇した。^[13]

テキサス州政府法典 490.102 (a) (1) では、ETF の立法歳出の 50% を商業化活動奨励金に割り当てることを規定していますが、理事会は立法 2 年ごとに、商業化活動奨励金、研究賞マッチング、研究優位性の獲得賞への立法歳出資金の割り当てを変更する裁量権を有しています。一部の批評家は、この法律によって付与された研究賞マッチングに対して、テキサス A&M 大学に多額の賞金が授与されたことを指摘しています。

テキサス州政府法 490.153 (b.) では、地域イノベーションおよび商業化センターへの資金提供に 2% の制限を設けています。テキサス州議会に提出された 2013 年の ETF 年次報告書を審査したところ、2013 年 8 月 31 日時点で、ETF は地域イノベーションおよび商業化センターへの助成金の許容額を 450 万ドル超過していました。

計算例: テキサス州議会は、2014 年度と 2015 年度の 2 年間に ETF に 5,000 万ドルを割り当てました。したがって、2014/15 年度の 2 年間に RCIC に資金提供できる金額は 50 万ドルです (5,000 万ドル * 50% * 2%)。ただし、ETF は 5 つ以上の RCIC に賞金を授与しているため、すでにこの上限を超えている可能性があります。これらの賞金は新聞報道や RCIC によって発表されていますが、州監査官の推奨どおり ETF マネージャーによって正式に発表されていません。

透明性に関する懸念は、設立当初からこの基金を悩ませてきた。しかし、州議会は、雇用創出とテキサス州の納税者の資金の回収という点でのこの基金の真の成果について懸念を表明する議員がいるにもかかわらず、一貫してこの ETF に資金を提供してきた。

テキサス州監査官の 2011 年の報告書は不完全であり、雇用創出と評価方法は現在に至るまで不透明なままである。

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