事前告知

事前発表は、企業または個人が何かを発表する前、または通常発表する時間より前に発表するときに行われます。事前発表は、プレス リリース、政府へのフォームの提出、電話会議、またはウェブキャストの形を取ることができます。

米国の投資コミュニティでこの用語が最もよく使われるのは、金融アナリストの予想や企業が以前に出したガイダンスと大幅に異なる収益に関する発表を指す。こうした事前発表は、レギュレーションFDの発効日以降、米国でより頻繁に行われるようになったようだ。^{[1]平均すると、予定されている発表や}業績発表の約20暦日前に行われる。^[2] 現在では、四半期ごとに数百件のこうした事前発表が行われるのが普通である。

予告が行われる傾向のある期間は、その多くが悪い知らせであるため、「告白の季節」と呼ばれることもあります。^[3]

米国では、四半期中の利益の事前発表は証券取引委員会（SEC）にフォーム8-Kで提出する必要はないが、四半期終了後の事前発表は提出する必要があると主張されている。^[4]

^[5]潜在的な訴訟費用が悪いニュースを早期に発表する理由の 1 つであると示唆されています。つまり、企業は悪い情報を知っていたのに公表しなかったことで訴えられ、企業が知った後に株式を購入した人々に損失を与えるリスクがあるかもしれないということです。確かに、良いニュースよりも悪いニュースの事前発表が多く、株主訴訟の脅威が高まった 1990 年代半ばに事前発表の数が増加しました。^[6] 訴訟の対象となる業界の企業は、事前発表を行う傾向があります。^[7] 株式をカバーするアナリストが多いほど、企業が事前発表を行う可能性が高く、良い事前発表では平均して良いニュースの半分が発表されるのに対し、悪い事前発表では平均して悪いニュースがすべて発表されます。^[8]

• ここでの最初の記事は、予想される政府の行動に関する悪いニュースを異例の事前発表した例です。
• 米国で取引する企業は、自社株買いを開始する前に自社株買いプログラムを事前に発表し、その後四半期報告書と年次報告書で自社株買いプログラムを報告することが義務付けられている。
• インサイダーはすべての株式取引を事前に告知しなければならないという提案がなされています。現在、特定の種類の株式取引については事前告知が義務付けられています。