インデックス凝集力

指数凝集力（ICF ）の概念は、金融市場に対する指数効果を測る新しい定量的尺度として、ドロール・Y・ケネットと彼の博士課程の指導教官であるエシェル・ベン・ジェイコブによって導入されました。ICFは正式には ^{[1]、指数効果を含む生の}株式相関と指数効果を差し引いた残余株式相関（または部分相関）のバランス（比率）として定義されています。^{[1] [2]} このように定義されると、ICFは市場における構造変化を特定する手段となり、市場がシステム崩壊を起こしやすくなります。ICFの値が高いということは、指数が主に市場ダイナミクスに影響を及ぼし、市場の柔軟性に寄与する他の自由度の影響を弱めている状態を特徴づけます。したがって、ICF の値が高いということは、市場指数が市場の行動を支配し、市場が硬直している状態に対応しており、そのため、そのような状態では、比較的小さな外部摂動によっても市場が体系的な崩壊を起こしやすくなり、危機に対処できなくなります。

最近、^{[いつ? ]} ICF は過去 10 年間の S&P500 の時間的ダイナミクスを調査するために採用されました。分析により、2001 年末に、比較的強い残差相関を特徴とする健全な市場から、非常に強い相関と消失する残差相関を特徴とする異常な市場行動への急速な劇的な移行が明らかになりました。この状況、つまり強いインデックスの凝集力 (相関と残差相関の比率が高い) は、インデックスの過剰な優位性を示しています。このような優位性により、市場は硬直し、システム崩壊を起こしやすくなります。さらに詳しく調査すると、異常に強いインデックス効果は、金融セクターの過剰な優位性によるものであることがわかりました。この優位性とこの期間の結果としての市場の硬直性は、市場の「発作」行動の出現、つまりインデックスの極小値と高いボラティリティと一致する非常に高い株式相関のバーストとして現れます。

^{金融セクターの危険な}過度の支配は、 2001 年にドットコム バブル崩壊の余波を克服するために米国が行った性急で大幅な金利引き下げやその他の救済策の直接的な結果であった可能性があると^提唱されています (提唱者は誰ですか) 。金融セクターの異常な支配により、市場はシステム崩壊を起こしやすくなりました。したがって、最終的にこれらの救済策は、サブプライム バブルの崩壊とリーマン ブラザーズ銀行の破綻による最近の市場崩壊につながりました。

「この状況を受け入れると、現在の米国の政策立案者たちは変化について語っているものの、実際には表面的な変化に頼り、市場を治すために必要な大がかりで痛みを伴う手術を避けていることに気づく」と、人間のてんかんに関する研究も行っているベン・ジェイコブ氏は言う。^[要出典]

このように、ICF は金融市場の安定性と健全性を評価するための新しい定量的尺度です。また、異なる市場を比較したり、異なる国際市場間の連携を研究したりするためにも使用できます。

外部リンク

• エシェル・ベン・ジェイコブのホームページ
• ドロール・ケネットのホームページ
• 不安定な米国市場
• 米国市場における「発作」の診断
• フューチャーICTイスラエル