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実効為替レートとは、複数の通貨バスケットに対するある通貨の強さを表す指標です。通常、幾何加重法を用いて算出されます。米ドルを基準通貨として計算することも可能です。つまり、構成通貨の為替レートはすべて、まず米ドルを基準として定義されます。
指標としては、基準年からの自国通貨の対米ドル価値指数（例えば、1.98は基準年から米ドルに対して98%上昇したことを意味する）を、バスケットに含まれるすべての通貨の対米ドル貿易加重価値指数の幾何平均で割った値とする。
通常、このバスケットは貿易加重されていますが、貿易加重実効為替レート指数は、意味のある実効為替レート指数を導出する唯一の方法ではありません。Ho (2012) は、実効為替レート指数を作成するための新しいアプローチを提案しました。このアプローチでは、実効為替レートを「米ドルに対する通貨 i の正規化された交換価値」と「基準通貨バスケット」の米ドルに対する正規化された交換価値の比率として定義しています。便宜上、ここでは米ドルが基準通貨として使用されていますが、相殺されるため、原則として他の通貨を使用しても結果に影響はありません。基準通貨バスケットは、世界の主要な完全兌換通貨の GDP 加重バスケットです。今日では多くの貿易が中間財を伴うため、GDP 加重に基づく実効為替レートは、質量が大きい経済ほど直接的および間接的な輸入と輸出を含むより多くの貿易を引き付けることを示唆する重力モデルと整合しています。
二国間為替レートは通貨ペアに関わるものであり、実効為替レートは複数の外貨バスケットの加重平均であり、国の対外競争力の全体的な指標と見なすことができる。名目実効為替レート（NEER）は漸近貿易加重の逆数で加重される。実質実効為替レート（REER）は、NEERを適切な外国物価水準で調整し、自国物価水準でデフレートする。REERの代替指標には、(a)期末または期平均の名目為替レートを使用する。(b)物価指数を選択する。(c)実質実効為替レートを取得する際に、加重を計算する際の貿易相手国の数を決定する。(d)集計に使用する式を決定する、という4つの側面がある。これらの側面をすべて考慮すると、多数の代替系列の計算につながる。[ 1 ]
国際決済銀行（BIS）は、毎月更新される4種類の有効為替レートを提供しています。1つは、1964年まで遡るデータを持つ27か国を対象とした「狭義」の為替レートで、名目値と消費者物価上昇率で調整された「実質」有効為替レートの両方が提供されています。もう1つは61か国を対象とした「広義」の為替レートで、1994年以降のデータのみが提供されており、こちらも名目系列と相対インフレ調整済みの両方が利用可能です。貿易加重は毎月更新されません。2016年3月時点では、基準期間は2011年から2013年までの平均値でした。
実効為替レートは、通貨が貿易相手国に対して全体的に上昇したかどうかを測るのに役立ちます。たとえば、2015年に中国人民元は米ドルに対して約8%下落しました。しかし、中国の貿易は米国よりもアジアやヨーロッパとの貿易が多く、ドルはこれらの通貨に対して上昇しました。その結果、貿易シェアで加重平均すると、中国通貨の価値は貿易相手国に対して実際には約10%上昇しました。[ 2 ]
実質実効為替レート（EER）は短期間では変動が大きく、各国間の生活水準を比較する指標としては不十分である。そのため、購買力平価（PPP）の方がより適切である。
さらに、実質実効為替レートの上昇は、必ずしも国の購買力の上昇を意味するものではありません。例えば、1970年代から1980年代にかけて、スペインでは国内の名目賃金と実質賃金が継続的に低下し、当時使用されていたスペイン・ペソの名目レートも下落し続けました。しかし、国内のインフレ率が他国よりも高く、名目レートの低下率を上回ったため、実質実効為替レートが上昇したケースもありました。