Loading article…
パラレルローンとは、異なる国の2組の企業が現地の貸し手から2つのローンを借り入れ、その結果生じたローンを異なる通貨に交換することを目的とするもので、通貨スワップの初期の形態でした。
パラレルローンでは、4者間で通貨の交換が行われ、ローンの返済が特定の将来の日付と所定の為替レートで行われることが約束される。[1] [ページ必要] これは、2つの異なる国にある2組の関連会社と2組の親会社で構成される。[1] [ページ必要]これは、企業が資金コストの相対的優位性を持ち、その資金を自国の外国関連会社に、その外国関連会社が親会社の国で支払う必要のあるレートよりも低いレートで借り入れる場合に、2つの企業間で同時に発生する。[2] [ページ必要]それに加えて、パラレルローンは「国境を越えたローンに似ているが、外国為替市場に通貨が存在しない」。[3] [ページ必要]
パラレル ローンは、バック ツー バック ローンと非常によく似ています。パラレル ローンは、予想される外国為替リスクを相殺する営業リスクの積極的な管理の 1 つでした。異なる国の 2 つの事業会社が特定の期間にわたって互いに通貨を借り入れ、同じ貸付額で合意した日に借り入れた通貨を返済します。2 つのローンは、現行のスポット レートと規定期間で評価されます。通貨の借入活動は、外国為替リスクと法的制限を回避するために、外国為替市場外で行われます。
歴史
パラレルローンは、1970年代初頭に英国企業に対する英国の為替管理の施行をきっかけに確立されました。 [4] [ページ必要] 為替管理の実施により、多くの英国企業は外国市場への投資が魅力的ではないため、事業拡大の決定を撤回しました。1979年に外国為替管理が廃止された後も、パラレルローンは、外国為替市場で課されるよりも低いコストで長期的な外貨リスクをヘッジする目的で引き続き利用されました。[4] [ページ必要]当時、英国企業は米ドルでローンを取得するためにプレミアムを支払う必要がありました。この状況を防ぐために、英国企業はポンドを取得したい米国企業とパラレルローンまたはバックツーバックローン契約を締結しました。[5] [ページ必要]
並行融資市場は、イングランド銀行が英国ポンドの自由な流れに課した制限を回避するために作られた。海外投資を希望する英国企業のほとんどは、市場為替レートを上回る為替レートでポンドを米ドルに交換する必要がある。この戦略の背後にある動機は、他の通貨に対するポンドの価値を保護することだった。しかし、企業は実際には、政策で実施された為替レートから得られるドルごとに市場レートを上回るレートを約束することでイングランド銀行に資金援助を提供することに熱心ではなかった。これらの通貨管理を防ぐことは、通貨スワップ市場の改善に直接つながる。[6] [ページが必要]
通貨規制を回避する方法として始まったこの慣行は、1990年代半ばまでに通貨スワップに大きく置き換えられました。[7]
利点と欠点
パラレルローンは、為替管理規制を回避するために開発されただけでなく、海外企業として、企業が外国為替市場で得られるよりも低いレートで外貨で資金を借りることを可能にします。この状況では、パラレルローンは企業にいくつかの利点と欠点をもたらします。
利点
- 資金のコストは固定されている: 資金の移転は、親会社からの資金調達や銀行からの融資のコストと比較して、両社にとってコストが低くなります。さらに、国内の子会社があまり知られておらず、その信用格付けが親会社ほど高くない場合、銀行からの融資コストが高くなるという問題に直面する可能性があります。[8] [ページが必要]
- 為替リスクに対する保護: 子会社が所在する現地通貨を使用するため、外国為替リスクはなく、ローンの返済のために外国為替市場に参入する必要はない。
デメリット
- ニーズが一致する相手先を見つけるのが困難: 企業は、通貨、元本、利息支払いの種類、利息支払いの頻度、融資期間の長さなど、他の企業と資金調達ニーズが一致する相手先を見つけるという問題に直面する場合があります。
- 相手方が義務を履行しない場合でも契約を遵守する義務がある：このような事態を防ぐために、相手方が不履行となった場合の補償として別途契約を締結する。[1] [ページ必要]
- 2つの企業をマッチングさせるのに高額な手数料が課せられる：この種の取引を手配するには証券会社や投資銀行を雇う必要があり、雇う企業は証券会社に一定の手数料を支払う必要がある。[9] [ページが必要]
参考文献
- ^ abc キム、ケネス A.; キム、スク H. (2015).グローバルコーポレートファイナンス：集中的アプローチ。ワールドサイエンティフィックパブリッシング株式会社。ISBN 9789814618021。
- ^ Siddaiah, Thummuluri (2010).国際金融管理. ピアソン・エデュケーション・インディア. ISBN 9788131717202。
- ^ Sharan, Vyuptakesh (2012).国際財務管理. PHI Learning Pvt. Ltd.
- ^ ab Moosa, Imad A. (2009).国際金融：分析的アプローチ（第3版）. ノースライド、NSW：McGraw-Hill Australia. ISBN 9780070278516。
- ^ オマリー、クリス（2015）。国境なき債券：ユーロ債市場の歴史。ジョン・ワイリー・アンド・サンズ。ISBN 9781118843888。
- ^ W. Kolb, Robert (2010).金融デリバティブ：価格設定とリスク管理（新版）. ホーボーケン、ニュージャージー：John Wiley & Sons. ISBN 9780470499108。
- ^ ピーター・モールズ、ニコラス・テリー（1997年）。国際金融用語ハンドブック。オックスフォード大学出版局。p.32。ISBN 978-0-19-828885-5。
- ^ Homaifar, Ghassem A. (2004).グローバル金融および外国為替リスクの管理. ホーボーケン、ニュージャージー: J. Wiley. ISBN 9780471281153。
- ^ マレー、トレイシー（1988年）。国際経営ハンドブック。ニューヨーク：ワイリー。ISBN 9780471606741。