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消費ベースの資本資産価格モデル（CCAPM ）は、投資の期待収益率（つまり必要収益率）を決定するモデルです。 [1]この概念の基礎は、ロバート・ルーカス（1978年）とダグラス・ブリードン（1979年）の研究によって築かれました。[2]
このモデルは、資本資産価格モデル(CAPM) を一般化したものです。CAPM は静的な 1 期間の設定で導出されますが、CCAPM はより現実的な複数期間の設定を使用します。CCAPM の中心的な意味は、資産の期待収益が「消費リスク」、つまり資産を保有することで消費にどの程度の不確実性が生じるかに関係しているということです。不確実性が大きい資産は、投資家が消費リスクを負うことに対する補償を求めるため、期待収益が大きくなります。
CAPMは、CCAPMの以下の特殊なケースから導くことができる：（1）2期間モデルで2次効用、（2）2期間、指数効用、正規分布の収益、（3）無限期間、2次効用、時間にわたる確率的独立性、（4）無限期間と対数効用、および（5）正規分布の一般モデルの一次近似。[3]
正式には、CCAPMは、リスク資産の期待リスクプレミアム（リスク資産の期待収益からリスクフリー収益を差し引いた値として定義）は、その収益と収益期間の消費の共分散に比例すると述べている。消費ベータが含まれ、期待収益は次のように計算される：[4]
![{\displaystyle E[r_{i}]-r^{f}=\beta (r^{m}-r^{f})}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/1c7592a1d273d0de306dde27fb0dd1106c075f31)
- どこ
- = 証券またはポートフォリオの期待収益率
- = リスクフリーレート
- = 消費ベータ（個別企業またはポートフォリオの加重平均）、および
- = 市場からのリターン
![{\displaystyle E[r_{i}]}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/a4a0fba58e8ddb37907c166387f57302105dcc0d)
参考文献
- ^ 消費ベースの資本資産価格モデル Archived 2019-04-10 at the Wayback Machine、macroeconomicanalysis.com
- ^ルーカス、ロバートE.（1978 年11月） 。 「交換経済における資産価格」。エコノメトリカ。46 （6）：1429–1445。doi ：10.2307/1913837。ISSN 0012-9682。JSTOR 1913837 。
- ^ Cochrane, John H. (2009). Asset Pricing : (Revised Edition) . Princeton University Press. ISBN 9781400829132. OCLC 1038790818.
- ^ ローマー、デイビッド。上級マクロ経済学、第7章。