ロックアップ期間

ロックアップ期間（ロックイン、ロックアウト、ロックアップ期間とも呼ばれる）とは、新規株式公開（IPO）後、企業の経営幹部や相当な株式を保有する投資家などの大株主が株式を売却できない期間のことです。一般的に、ロックアップ期間は従業員ストックオプションを行使するための条件となっています。企業によって異なりますが、IPO後のロックアップ期間は通常90日から180日間で、この期間が経過すると株主はオプションを行使できるようになります。

ロックアップは、企業が上場した後にインサイダーが資産を急激に売却するのを防ぐために設計されています。従業員やIPO前の投資家が最初に株式やオプションを取得すると、通常、将来のIPO後最初の90～180日間は取引を禁止する契約を企業と締結します。企業が上場準備が整うと、引受銀行は既存の契約を新しい契約で再確認します。これにより、市場が供給を不均衡に増やして価格を下げることを防ぐことができます。ロックアップはかつては単純で、通常は全員に対して180日間でしたが、ますます複雑化しています。^{[ 1 ]}

通常、従業員や初期投資家はロックアップ期間を短くすることを望み（より早く現金化できるようにするため）、一方、引受銀行はロックアップ期間を長くすることを望みます（インサイダーによる株式の大量売却と株価下落を防ぐため）。企業側は多くの場合、その中間的な立場を取ります。従業員と投資家の満足度を維持したい一方で、インサイダーが自社に信頼を寄せていないように見られたくないからです。