特別覚書口座

特別覚書口座（SMA）^{[ 1 ]}は、証券口座における米国規制Tの要件を計算するために使用される証拠金クレジット口座です。SMA元帳は、当初証拠金と維持証拠金の要件に加えて、顧客の購買力を高める未実現利益を確定するために使用されます。

規則T、第220.5条によれば：^{[ 2 ]}

（b）SMAには以下の項目が含まれる場合があります。

• 配当金および利息の支払い。
• この条項で要求されていない現金（維持証拠金請求に対応するために預け入れられた現金、またはこの条項で課されていない自主規制機関の要件を満たすために預け入れられた現金を含む）。
• 本条第220.4項(e)に基づき引き出すことができる、期限切れまたは清算された証券ポジションに関して不要となった証券の売却代金または現金。
• 本条第220.4(e)(2)項に基づき、証拠金口座から移転された証拠金超過額。

規制Tでは、SMAからの資金移動を、証拠金口座での新規購入の証拠金として使用することが認められています。ただし、取引所の規則では、これらの資金移動を維持証拠金請求に使用することは認められていません。SMA残高は、証拠金要件を満たすためだけに用いられるクレジットであり、顧客が実際に引き出すことができる資金ではありません。

購買力は常にSMA残高の2倍です。

顧客がABC社の株式1,000株を1株あたり50ドルで信用取引で購入しました。ABC社の株価が現在1株あたり70ドルで取引されている場合、超過株式またはSMAはいくらになりますか？

50,000ドル相当の証券（1,000株 × 1株あたり50ドル）を購入するには、購入金額の50%にあたるレギュレーションTの金額を預託する必要があります。したがって、顧客資本（EQ）は当初25,000ドル（50% × 50,000ドル）で、25,000ドルは証拠金として借り入れられました。ロング市場価値（LMV）は現在70,000ドル（70ドル × 1,000株）に増加していますが、証拠金（25,000ドル）は変わりません。したがって、EQ（70,000ドル - 25,000ドル）は45,000ドルに増加し、新しいレギュレーションTの証拠金要件は35,000ドル（70,000ドル × 50%）となります。

SMAは以下のように計算します。

現在の必要証拠金率 = 50% × 70,000ドル SMA = EQ – 現在の証拠金要件 SMA = 45,000ドル - 35,000ドル = 10,000ドル