自由企業行動基金

自由企業活動基金はスティーブン・ミロイとトム・ボレリが運営する投資信託で、倫理的投資基金を自称するファンドの活動に対抗することを目的としています。倫理的投資基金は環境を破壊したり、その他の否定的な行動をとったりしていると非難されている企業への投資を避けますが、自由企業活動基金は、そのような批判は典型的には政治的偏見やジャンクサイエンスに基づいているというミロイの主張に基づいて、そのような投資を求めました。この基金は2009年に運営を停止し、議会効果基金に統合されました。^[1]

自由企業行動基金は投資家の利益を犠牲にしてイデオロギー的な立場を取っているとして批判された。ダニエル・グロスはスレート誌[ ^2]で次のように書いている。

FEAF のマネージャーも、金儲けにはあまり興味がないようだ。392 の小さなポジション (フェデラル エクスプレス 111 株、ティファニー 60 株など) のポートフォリオを組み立てるのは、S&P 500 を模倣しようとする方法としては、非常に非効率的でコストのかかる方法だ。資産マネージャーは、管理する資産に基づいて報酬を受け取る。FEAF では、アドバイザー (ミロイとボレリ) は資産の 1.25% に相当する手数料を受け取る。資産 500 万ドルで年間約 62,000 ドルの手数料がかかるが、これはプロの資産マネージャーの給料を支払うにはまったく足りない。

年次報告書の 17 ページには、ファンドが総費用 302,117 ドルを負担したことが示されています。これは資産の 6% に相当します。しかし、目論見書では、手数料が毎年総資産の 2% を超えることはないと約束しています。そこで 2005 年に、アドバイザー (つまり、ボレリとミロイ) は、44,727 ドルの管理手数料を全額免除しました。さらに、アドバイザーは、取引、管理、法的費用として約 185,616 ドルをファンドに返済しました。今後数年間でファンドの資産が急増した場合、アドバイザーは理論的にはこれらの免除された支払いと返済を取り戻すことができます。しかし、短期的には、ボレリとミロイは、企業統治、地球温暖化、その他多くの問題に関する彼らの見解を広めるプラットフォームとしてファンドを使用する特権に対して、実質的にファンドに支払っているように見えます。

一方、スティーブ・フォーブスはこの基金を賞賛した。^[3]

昨年初め、市場支持派の活動家らが自由企業行動基金を設立した。現在、基金の資金はわずかで、主にS&P 500指数を構成する企業に投資している。基金を運営するのは47歳の起業家スティーブ・ミロイ氏で、同氏は基金や他の同様の基金が、起業家精神に富んだ資本主義政策（一律税を含む）を支持する代理キャンペーンを展開することで、反企業活動家らの対抗勢力となることを期待している。基金がどれだけ成功するかは誰にも分からないが、その理念は健全なもので、よいビジネスはよい社会政策である。

2008年3月にニューヨークで行われた会議で、ミロイ氏は、基金の目的は「経営陣と株主にとって問題となること」であり、彼とボレリ氏は「株主とCEOに自分たちの行動について考えてもらうために、主に株主提案を通じて活動している」と述べた。また、「米国気候行動パートナーシップの企業に多数の株主提案を提出している」とも述べた。^[4]

このファンドの2008年度年次報告書^[5]によると、2005年3月1日（ファンドの設立日）から2008年12月31日までの期間に、年率6.58%の損失が出ています。比較すると、S&P500指数はこの期間に年率5.47%の損失を出しています。

2008 年末現在、このファンドの運用純資産総額は 6,705,261 ドルでした。ファンドの設立から 2008 年末までに投資された払込資本総額は 9,983,108 ドルでした (14 ページ)。

これまでのすべての運営年度と同様に (p. 17)、ファンドのアドバイザーはファンドへの経費を免除または払い戻しました。 (現在、アドバイザーは平均純資産に対する経費の比率を最大で 1.75% に維持するためにそうする契約上の義務があります。) 2008 年に免除または払い戻された金額は 181,612 ドルでした。それ以前の年は 154,750 ドル (2007 年)、239,564 ドル (2006 年)、230,343 ドル (2005 年^[6] ) でした。2008 年の 181,612 ドルのうち、129,468 ドルは投資顧問料の免除によるもので、残りの 52,144 ドルはアドバイザーがその他の運営費用としてファンドに自腹で払い戻した金額です。

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